又到一月一度的宏觀經濟數據公布期，中國國家統計局公布了五月物價數據，顯示的是5月居民消費價格指數（CPI）同比上漲2.5%，其漲幅與一月持平，并列為今年以來最高漲幅。
CPI漲幅年內最高，直接看上去，就知道主要由食品價格的漲幅所拉動，更進一步地看食品價格的變化，是由糧價和菜價上漲所拉動。理論化的分析，物價上漲的原因被解釋為「翹尾因素」的表現，也就是去年漲價的餘波所影響，而不是新漲價因素所致。
面對這一物價數據，中國經濟界關心的，不是過去的成因，而是未來的走勢。對物價未來走勢的預估，有相當不一致的地方，對其給經濟帶來的影響，也有截然不同的判斷。
對物價末來走勢的預估相當不一致，是有一種觀點認為，由現在開始，物價開始重上升軌，這主要是由於當局已重回「穩增長」第一的站位，而要求經濟「穩增長」，就會適度增加投資由之推高物價。
而另一種觀點認定，由這次公布的數據開始，物價進入回落階段，通脹會回落到2%左右水平。這是因為有產能過剩的問題沒有解決，投資的拉動力也很弱，「穩增長」不等於可以擴消費。
經濟增長與物價的關係，通常是相對應及有規律可循的。中國經濟既經歷過「高增長、高通脹」的雙高年代，也經歷過「高增長、低通脹」的一高一低的階段。而現在面對的，基本可以說是「低增長、低通脹」階段。
當「穩增長」成為最主要的經濟目標時，一般而言，人們更擔心的，是經濟增長沒有穩住時，可能會出現通縮，這時反而對通脹不會太過敏感，一直到經濟真的穩住了，投資、消費的效應出來了，才會掉頭防通脹。
《北京觀察》／李春
