許平分享
美國加息四分一厘， 為特朗普的皇帝徵候群分擔了全球注意力。聯邦儲備局展望明年可能要加三次息口。 這顯然並不作準。這次利率上升週期，卻是08年金融海嘯以來可加確認的訊號， 但卻大有別於過去多次加息週期的世界基本經濟表現， 大家會注意人民幣和中港經濟會受多大影響。
將加息與特朗普徵候羣連到一起來談 ，這正與1981年列根上台，出現美式強人政治經濟很相似， 加息週期對強人氣候推波助瀾。
特朗普徵候群大家看到了: 在民主社會現身皇帝身段， 在列根時是美國走向更強但現在逐步衰落， 美國最大利益由他說了算， 老闆思維的隨意性強， 表演慾強到冇譜， 嘴巴聲浪超大， 自以為是到信心爆棚， 把家族企業的習性運用到國家大系統管理。
聯儲局主席耶倫在體制職能的獨立，可以不聽特朗普指示， 但是上述皇帝徵候群對聯儲局貨幣政策的困惑， 將會不少於美國佬對南海說三道四。
市場對今次加息也多提到通脹問題。其實嚴格來說， 現時美國並無通脹壓力。 是的， 傳統智慧美國出現全民就業， 通脹壓力肯定來了。因為通脹的核心就是貨幣的增加發行， 幾乎全民就業之下，工資就會上升， 物資和服務費用就加價了。 但目前美國的消費物價指數還低於2%， 在美國買的生活用品都是中國出產的， 比香港還要便宜。雖然冬天大雪， 石油價格50美元上下一桶仍然是歷史上的低水平， 公司整體的工資增長水平不比過去， 很多家庭的入息並沒有怎樣增加。 有數字統計，現時在美國的中產家庭比08年時下降了的 。現在之所以要加息， 是預期明年通脹上升， 防患於未然， 多於現在要遏止通脹。 這就是儲備局必須做的一樣工作， 及早提防未來的通脹，以減低金融經濟風險。
但縱觀所有現象， 特朗普面對的美國經濟情況要比列根上台時好， 但也潛在未來比08年更嚴重的金融危機。 目前並無世界性的通脹問題， 儘管勉為其難有個美息上升週期， 未來一年的利率仍然處於低水平。即是說一個低息時期，還會持續至明年底甚至更長。 很明顯 ，銀紙放貸的低息成本，是因為全球發行的鈔票前所未有氾濫 ; 其次由於繼續全球產能過剩， 實體產業再投資的需求增長持續疲弱， 當銀行都經營困難， 大家就會知道生意相當難做。 真是生意淡薄， 不如賭博， 歐洲大陸多個國家年青人望天打卦， 香港人真是有福。
美式強人政治經濟， 現時對特朗普的確形勢大好 ，是美國的經濟表現相對上一支獨秀。 特朗普不斷拿中國說事 ， 卻又是虛火上升 ， 花招夠多了就看著辦吧。
今年已經開始的強勢美元， 不僅是 歐洲整體危機加深 ，英國脫歐加劇避險貨幣流向美元 。今年首次的美國加息其實並不必要 ，現在完成第二次加息， 形成熱錢流入美元資產是明年的主流 。但通脹只是口講多於現實 ，而低息期揮之不去 ，將會極為有利於特朗普新政策對企業減稅 和基建投資 ，造就一個良好的經濟就業環境。
所以特朗普在經濟上表現躊躇滿志， 對tpp 他是堅決不要， 企圖以逐個對談來改善未來的美國貿易赤字 ， 但貿易戰的提法肯定是假命題， 因為已經缺乏可操作性。 這正是特朗普徵候群的短板。
在基本經濟來說， 加息週期確認美國的穩定復甦， 肯定有利於中國和香港對美國的貿易出口， 到現時美國仍然是中國出口的第二大市場， 人民幣 2014 年以來已貶值了12%， 貿易障礙的不明確因素是增加了。但中國手上的牌卻比過去多， 通用汽車被國家發改委拿來說事就是引發的現象。
強勢的美元 ，必定令到人民幣繼續受壓。 人民銀行寄望在目前情況之下出現一均衡匯率， 並不擔心人民幣再有3%的貶值。 在策略上， 藉此用於抗衡未來特朗普要人民幣升值的大嘴巴 ， 這手法在朱鎔基時代使用過的， 人行行長周小川是朱老闆大弟子， 加上人民幣要走出去的趨勢， 即是說貶值未完。 但人民幣的國際化， 是中國經濟層面最大利益所在， 未來一年港元兌人民幣兌計算，筆者仍然傾向浮沉於88至92之間。
香港經濟受中國和外圍的影響很大， 中國的明年增長可望有百分六以上， 但遊客來港會停留於今年水平， 對美國的出口轉口會繼續增長， 香港息口必會跟隨美國上升， 而低息期直至明年底都不會改變。 特朗普徵候群會繼續發酵， 就讓他繼續表演好了。
中國的對策是: 你打你的，我打我的， 南海繼續和平， 地球繼續轉動， 沒有什麼大不了的。
